Baidu'nun yapay zeka çip birimi Kunlunxin, Hong Kong'da 50 milyar dolar değerlemesiyle halka açılmayı hedefliyor. Şirket, borsa yatırımcılarından hem hisse satın almalarını hem de ürün tedariki yapacaklarını şart koşuyor; bu da yatırımcı ile müşteri rollerini karıştırıyor.

Değerleme Hızla Arttı

Kunlunxin'in hedeflediği 50 milyar dolar değerleme, bu ay başında 12,8 milyar dolar, beş ay öncesinde ise 14,7 milyar dolar olarak rapor edilmişti. Şirket, ocak ayında Hong Kong'da gizli dosya açmış ve aynı zamanda Şanghay'ın STAR Piyasası'nda çifte listeleme peşinde koşuyor. CICC, Citic Securities ve Huatai Securities ana aracı bankalar olarak görevlendirilmiş durumda.

Yatırımcılardan Müşteri Taahhüdü Talep Ediliyor

Kunlunxin, halka arz yapan yatırımcılardan çip satın alma taahhüdü vermeleri isteniyor. Uluslararası Ödemeler Bankası, hafta sonu uyardı: yapay zeka çip üreticileri ile yazılım şirketleri arasındaki bu tür entegrasyonlar sistematik risk taşıyor ve genellikle açıklanmayan finansal yapılara yol açıyor.

Dış Müşteriler Gelir Kaynağı Haline Geldi

Kunlunxin, başlangıçta Baidu'nun iç tedarikçisiyken artık bağımsız bir çip satıcısı olarak faaliyet gösteriyor. 2025'te harici müşterilerden gelen gelir toplam gelirin yüzde 50'sini aştı. Şirket, Çin'deki yapay zeka yatırımının hızlanmasıyla Hong Kong'da girişim halka arzlarının arttığı bir döneme giruyor.

Yapay Zeka Çipi Talebinin Artması

Hong Kong, Çin'li yapay zeka şirketleri için ana listeleme noktası haline geldi ve 2026 yılının ilk yarısında 44 milyar dolar öz sermaye toplanmış durumda. CATL, Zhipu ve Zhongji Innolight gibi şirketler de İstanbul'da büyük arzlar gerçekleştiriyor.

Ne anlama geliyor?

Yapay zeka endüstrisinin başında, ürün üreticileri ile yatırımcılar arasında doğrudan alım-satım ilişkisi kurulması söz konusu. Bir çip üreticisinin halka arz sırasında yatırımcılardan kendisine müşteri olacakları şartını koşması, yatırım piyasasında çıkar çatışması yaratabilir. Bu tür uygulamalar, bir tarafın ekonomik çıkarları diğer tarafı etkileyebildiğinde, piyasa mekanizmasının sağlıklı çalışmasını zayıflatır.

Geleneksel yatırım mantığında, yatırımcılar bir şirketin finansal performansına göz atarak kararlarını verirler. Ancak satın alma taahhüdü verilmesi, gelir tahminlerini ve kârlılığı yapay olarak destekleyebilir. Bu, raporlanan başarıyla gerçek pazar talebinin farklı olmasına yol açar. Özellikle yapay zeka çipleri gibi yüksek teknoloji alanlarında, uzun vadeli karlılık belirsiz iken böyle yapılar daha riskli hale gelir.

Türkiye'de yapay zeka teknolojileri ve çip üretimi henüz başlangıç aşamasında olmakla birlikte, yerli yazılım ve donanım projelerinin sermaye bulması bu tür finansal yapılanmalardan etkilenebilir. Küresel piyasalarda ortaya çıkan bu tür uygulamalar, Türk girişimler ve yatırım ortamı için de referans noktası olabilir ve düzenleyici kurumlar tarafından dikkatle izlenmelidir.