Flipkart'ın kurucu ortağı Sachin Bansal'ın fintek şirketi Navi, yaklaşık 315 milyon dolarlık bir halka arz için bankalarla anlaşma imzaladı. Bloomberg'in haberine göre, Kotak Investment Banking işlemi liderlik yapacak ve dosyalama 2027'nin ilk çeyreğinde yapılması planlanıyor.

Bu hamle, dört yıl önce akamete uğrayan ilk halka arz girişiminden sonra Bansal'ın ikinci başarısını hisse senetlerine dönüştürme kararının en açık göstergesi. Şirket, 2022'de benzer bir dosyalamaya başlamış ancak teknoloji hisseleri düştüğü için planı iptal etmişti.

Navi Kimdir ve Ne Yaptı?

2018'de kurulan Navi, kişisel ve gayrimenkul destekli krediler, sağlık sigortası, yatırım fonları ve UPI ödemeleri sunan geniş bir finansal platform haline gelmiştir. Sachin Bansal başkan ve icra kurulu üyesi olarak görev yaparken, Rajiv Naresh genel müdür, Abhishek Dwivedi ise finans kuruluşu Navi Finserv'i yönetmektedir.

Bansal, 2018'de Flipkart'ı Walmart'a sattığında Hindistan'ın en büyük teknoloji çıkışlarından birini gerçekleştirdi. Ardından kişisel servetinin çoğunu Navi'ye yatırarak, yerli bir borç verenin perakendedeki devrime benzer bir dönüşüm yapabileceğine bahis oynamıştır.

Finansal Zorluklar ve Düzenleyici Engeller

Şirketin yolu düz değildir. Navi, Mart 2024'ün ardından 358,5 crore rupi kar elde ettiyse de, sonraki yıl 119,3 crore rupi zarara dönüştü. Ekim 2024'te Hindistan Merkez Bankası, fiyatlandırma endişeleri nedeniyle Navi Finserv'i yeni krediler vermekten yasaklamıştı; yasak Aralık ayında kaldırılmışsa da bu durum düzenleyici riskleri gözler önüne sermiştir.

Hollanda'nın yatırım şirketi Prosus'un Navi'ye 13 bin crore rupi civarında değerlemede katılmaya hazır olduğu bildirilmektedir. Ancak fintek sektöründe benzer ölçüde finanse edilen dijital bankalar bile ciddi sorgulamalarla karşı karşıya kalmıştır.

Ne Anlama Geliyor?

Hindistan'daki dijital borç verme piyasası hızla büyüyor ve artan rekabet, şirketlerin sadece büyüme rakamlarıyla yatırımcı çekmesini zorlaştırıyor. Fintek sektörü, geleneksel bankacılık hizmetlerini mobil ve dijital kanallar aracılığıyla sunan şirketlerden oluşmakta ve bu şirketler genellikle daha düşük maliyetlerle hizmet sunabilmektedir. Ancak kredi vermek gibi denetlenen faaliyetlerde merkez bankaları tarafından getirilen kısıtlamalar, operasyonları hızla durdurabilmektedir. Bir şirketin değerleme ve karlılığı arasındaki dengesizlik halka arzda ciddi sorular yaratır; yatırımcılar sadece büyüme potansiyeline değil, aynı zamanda mevcut kazanç gücüne de bakmaktadır. Bansal'ın girişimi başarılı olursa, Hindistan'daki fintek ekosisteminde önemli bir milestoneyi temsil edecek; aksi takdirde sektöre, yüksek değerlemeleri ve düzenleyici risk içeren şirketleri halka açarken nelerin sorgulanması gerektiğine dair bir ders verecektir.